离岸服务业面临的危险陈伟霆

离岸服务业面临的危险

无法控制的债务和工作短缺正在严重损害公司的财务状况。从明年开始的瘀青可能预示着更多的痛苦

海上石油服务业的破产开始激增，许多知名人士拖欠债务。按船队规模计算，伦敦最大的海上钻井承包商瓦拉里斯于8月19日申请破产时成为最新的大伤亡，英国竞争对手Noble Corporation和美国的Diamond Offshore Drilling都已屈服于经济不景气

并且更多的破产可能会随之而来。海上钻井承包商Transocean，Pacific Drilling和Seadrill都处于不稳定状态，并强调了破产风险或财务重组的必要性。美国资产管理公司AllianceBernstein的高级研究分析师尼古拉斯·格林说：“海上钻机市场在结构上受到了破坏。” “ 如果您所有的竞争对手都进入了第11章，那么选择不参加自己的比赛是否不会在竞争中处于不利地位？”

偿还债务

甚至在Covid-19大流行使油价暴跌并迫使生产商从根本上削减资本支出之前，海上钻探行业仍在挣扎。过去十年中技术的进步推动了钻工的效率和产量的增长。但是，服务提供商的丰厚财务利润未能实现，Ebitda每年都在下沉，许多公司积累了大量债务。

AllianceBernstein研究显示，负债最大的50家服务公司的债务总额为660亿美元，其中海上钻井占195亿美元，陆上钻井占91亿美元。Transocean以71.5亿美元的债务位居榜首，Seadrill以34亿美元位居第二。

“海上钻机市场受到结构性破坏” AllianceBernstein Green

尽管许多服务公司已经因缺乏业务和2020年利润下降而屈服，但幸存者面临的压力将持续到明年。到2022年，大约40％的债务将到期，这是2021年第二季度最大的债务份额。

如果没有实质性的油价回升，许多公司将面临增长缓慢和履行债务义务的巨大困难。美国银行Evercore的基础研究分析师詹姆斯·韦斯特说：“迄今为止，海上钻探活动已经下降了约15-20％。”

油价下跌也破坏了信贷渠道，AllianceBernstein研究表明，高收益债券的发行量到2020年迄今已降至300亿美元，而2019年全年为1,050亿美元。美国律师事务所海恩斯和布恩斯对银行提供的基于准备金的贷款进行了调查，结果显示，在今年经济崩溃之前，他们对2020年后油价的平均假设为每桶50美元。自那时以来，银行已将这一价格下调至2025年的每桶45美元，到2030年刚刚超过每桶45美元。

贷款承销的现金流以前曾假设油价高得多。在当前情况下，银行更有可能收紧信贷标准，发行更高的贷款价格，避免因高额到期债务而进行高风险的再融资。

除此之外，投资者越来越倾向于根据环境，社会和公司治理标准进行投资，这是长期的阻力，限制了石油部门获得信贷和再融资的机会。银行越来越多地表示，他们将遵守股东对化石燃料生产商敞口的担忧。

资助脱碳和实现《巴黎协定》目标的努力也可能影响离岸石油服务公司的长期债务。美国总统候选人乔·拜登承诺，如果他赢得11月份的大选并且雄心勃勃的净零宣言，将使该国重返协定。连锁效应可能会增加银行的ESG优先级，并可能永久影响贷款格局。

除非油价回升至每桶50美元以上，否则海上钻探将主要由价格最具竞争力的盆地驱动。韦斯特说：“我们可能会看到钻井集中在低成本，高利润地区，例如中东。” 前沿探索将受到削减和资本支出限制的冲击。

拉丁美洲也可能成为企业的核心关注点。在巴西，巴西国家石油公司Petrobras批准了在其Buzios盐下油田的三个新的浮式，生产，存储和卸油平台的招标，该平台最终将在本十年末增加到12个平台。巴西石油公司在桑托斯盆地已经拥有四艘FPSO船。还计划在Surname和Guyana海上进行进一步钻探，埃克森美孚在该盆地的Liza石油项目属于该行业价格最具有竞争力的收支平衡点。

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